Preguntas de M&A en entrevistas de banca de inversión

Respuesta modelo

Preparación de estados financieros, el CIM y un data room; contacto con compradores mediante un teaser y un NDA; recepción de muestras de interés en la primera ronda; presentaciones a la dirección y due diligence para los compradores seleccionados; ofertas finales con un contrato de compraventa marcado; negociación y firma; y finalmente aprobación regulatoria y cierre. El banquero dirige una subasta competitiva para maximizar el precio y la certidumbre.

Respuesta modelo

Efectivo, acciones o una combinación de ambos. El efectivo ofrece certidumbre a los vendedores y no diluye al adquirente, pero utiliza la capacidad del balance o deuda. Las acciones comparten el riesgo y la recompensa con el vendedor y preservan el efectivo, pero diluyen y dependen del valor de las acciones del adquirente. La combinación refleja la confianza del adquirente, la valoración de su propia moneda y las preferencias fiscales del vendedor.

Respuesta modelo

El adquirente registra los activos y pasivos adquiridos a valor razonable, ajustando al alza o a la baja el inmovilizado material y los intangibles, y reconociendo nuevos intangibles identificables como relaciones con clientes, tecnología y marcas. El fondo de comercio es el valor residual: precio de compra menos el valor razonable de los activos netos identificables. Los ajustes al alza generan una mayor amortización y depreciación (D&A) y, a menudo, un pasivo por impuestos diferidos.

Respuesta modelo

Las sinergias de costes provienen de la eliminación de funciones duplicadas, instalaciones, economías de escala en compras y reducción de plantilla, y son más seguras y rápidas de realizar. Las sinergias de ingresos provienen de la venta cruzada, la expansión de la distribución y la fijación de precios, y son mayores en teoría pero mucho menos seguras y más lentas. Los compradores y el mercado valoran mucho más las sinergias de costes.