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Valoración por múltiplos y comparables

Muestra gratuita del banco de preguntas de Deskcraft

Elaborado a partir de conversaciones con cientos de banqueros de inversión sobre lo que preguntan en las entrevistas. Nuestras fuentes

Los múltiplos son la valoración que un banco usa de verdad todos los días, y la que antes delata a quien solo se ha leído la teoría. Estas preguntas del banco de Deskcraft recorren la cadena entera: qué múltiplo casa con qué métrica, cómo se elige el grupo comparable, por qué las precedentes salen más caras y cómo se triangula todo en un football field.

1. Explícame un análisis de transacciones precedentes.

Respuesta modelo

Identifica operaciones de M&A pasadas que involucren objetivos similares, obtén el valor de la transacción y las métricas del objetivo en el momento del anuncio, y calcula múltiplos de la operación como EV/EBITDA y EV/ventas. Toma la mediana y aplícala a tu objetivo. Refleja lo que los adquirentes pagaron realmente, incluyendo primas de control y sinergias.

2. Explícame un análisis de comparables bursátiles (trading comps).

Respuesta modelo

Se selecciona un grupo de empresas cotizadas similares por sector, tamaño, crecimiento y márgenes, se obtienen sus datos financieros y de mercado, y se calculan múltiplos como EV/EBITDA, EV/ventas y P/E. Se toma la mediana y los cuartiles y se aplican a la métrica del objetivo para deducir un valor, ajustando por diferencias en crecimiento y rentabilidad. Refleja el sentimiento actual del mercado.

3. ¿Qué es un gráfico de campo de fútbol (football field chart)?

Respuesta modelo

Un gráfico de barras que muestra los rangos de valoración de cada metodología, como comparables de mercado, transacciones precedentes, DCF, LBO y el rango de cotización de 52 semanas, uno al lado del otro. Triangula el valor, mostrando dónde se solapan los métodos y el rango razonable general en lugar de un único punto.

4. ¿Qué es un análisis de sensibilidad en un DCF?

Respuesta modelo

Una tabla de datos que muestra cómo cambia el resultado, normalmente el precio implícito de la acción o el enterprise value, al variar los inputs clave, generalmente el WACC y el crecimiento terminal o el múltiplo de salida. Revela cuánto depende la valoración de los supuestos y proporciona un rango defendible en lugar de estimaciones puntuales de falsa precisión.

5. ¿Por qué el EV/EBITDA es más común que el P/E para comparar empresas?

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6. ¿Cómo eliges un buen conjunto de empresas comparables?

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7. ¿Cómo seleccionas empresas comparables y cuáles son las trampas o limitaciones de los trading comps?

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8. ¿Cómo se seleccionan las empresas comparables?

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9. ¿Cómo se utiliza un 'football field' en una presentación de venta (sell-side)?

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10. ¿Qué son las transacciones precedentes y en qué se diferencian de los comparables cotizados?

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11. ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de los múltiplos de cotización (trading comps)?

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12. ¿Cuáles son los múltiplos de valoración más comunes y cuándo se utiliza cada uno?

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