Enterprise value vs equity value — preguntas de entrevista

Muestra gratuita del banco de preguntas de Deskcraft

Enterprise value vs equity value es el concepto con el que el entrevistador separa a quien memorizó de quien entiende. El puente (EV = equity value + deuda neta), por qué se resta la caja y qué múltiplos casan con cada uno — del banco de Deskcraft.

1. Explícame las principales partidas del balance de situación.

Respuesta modelo

Activos: corrientes (efectivo, cuentas a cobrar, existencias, gastos pagados por anticipado) y no corrientes (PP&E, fondo de comercio, intangibles). Pasivos: corrientes (cuentas a pagar, gastos acumulados, deuda a corto plazo) y no corrientes (deuda a largo plazo, impuestos diferidos). Patrimonio neto: capital social y prima de emisión, reservas, acciones propias. Los activos siempre igualan a los pasivos más el patrimonio neto.

2. ¿Por qué cuadra el balance?

Respuesta modelo

Contabilidad por partida doble: cada transacción afecta al menos a dos cuentas, manteniendo Activos = Pasivos + Patrimonio Neto. Intuitivamente, todo lo que una empresa posee (activos) fue financiado o bien por dinero que debe (pasivos) o por el capital de los propietarios y los beneficios acumulados (patrimonio neto). Cualquier cambio en un activo se refleja en la financiación o en otro activo.

3. ¿Por qué el EV/EBITDA es más común que el P/E para comparar empresas?

Respuesta modelo

El EV/EBITDA es neutral respecto a la estructura de capital, ya que tanto el numerador como el denominador son previos a la financiación, y es previo a impuestos, depreciaciones y amortizaciones, por lo que compara el valor operativo entre empresas con diferentes políticas de apalancamiento, impuestos y amortización. El P/E está distorsionado por la estructura de capital y partidas extraordinarias por debajo del EBIT.

4. ¿Cómo se pasa del enterprise value al equity value por acción en un DCF?

Respuesta modelo

Se resta la deuda neta, además de cualquier acción preferente e interés minoritario, al enterprise value para llegar al equity value; luego, se divide por el número de acciones totalmente diluidas en circulación para obtener el valor por acción.