Muestra gratuita del banco de preguntas de Deskcraft
La valoración es el corazón técnico de la entrevista de banca de inversión. Aquí tienes preguntas reales del banco de Deskcraft sobre DCF, WACC, múltiplos y comparables, con respuestas modelo.
Respuesta modelo
Se selecciona un grupo de empresas cotizadas similares por sector, tamaño, crecimiento y márgenes, se obtienen sus datos financieros y de mercado, y se calculan múltiplos como EV/EBITDA, EV/ventas y P/E. Se toma la mediana y los cuartiles y se aplican a la métrica del objetivo para deducir un valor, ajustando por diferencias en crecimiento y rentabilidad. Refleja el sentimiento actual del mercado.
Respuesta modelo
Es la rentabilidad media exigida por todos los proveedores de capital: el WACC es igual al peso del capital propio por el coste del capital propio más el peso de la deuda por el coste de la deuda después de impuestos. Es la tasa de descuento para el flujo de caja libre no apalancado porque esos flujos van tanto a los acreedores como a los accionistas, y las ponderaciones utilizan valores de mercado según una estructura de capital objetivo.
Respuesta modelo
El EV/EBITDA es neutral respecto a la estructura de capital, ya que tanto el numerador como el denominador son previos a la financiación, y es previo a impuestos, depreciaciones y amortizaciones, por lo que compara el valor operativo entre empresas con diferentes políticas de apalancamiento, impuestos y amortización. El P/E está distorsionado por la estructura de capital y partidas extraordinarias por debajo del EBIT.
Respuesta modelo
Mismo sector y modelo de negocio, con tamaño, crecimiento, márgenes, geografía e intensidad de capital similares. Cuanto más estricto, mejor, ya que unos pocos nombres verdaderamente comparables superan a una lista larga y ruidosa. Se eliminan los valores atípicos y las empresas en situaciones especiales como M&A pendiente o dificultades financieras que distorsionan los múltiplos.
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