Preguntas de reestructuraciones (restructuring / distressed)

Muestra gratuita del banco de preguntas de Deskcraft

Restructuring va donde no llega el generalista: la fulcrum security, el Chapter 11, la liability management y cómo la valoración manda en los recoveries. Preguntas reales del banco de Deskcraft, con respuestas modelo.

1. ¿Qué es el Capítulo 11 y cómo funciona?

Respuesta modelo

Es un proceso de reorganización en EE. UU. donde una empresa en dificultades sigue operando como deudor en posesión (debtor-in-possession) mientras reestructura su balance bajo protección judicial. Una suspensión automática (automatic stay) detiene el cobro de los acreedores, y la empresa negocia un plan de reorganización que los acreedores votan por clases y el tribunal confirma. El objetivo es una empresa viable y desapalancada en lugar de la liquidación.

2. ¿Qué es la estructura de capital y por qué es importante?

Respuesta modelo

Es la combinación de deuda, capital propio e instrumentos híbridos que financia a una empresa. Es importante porque determina el coste de capital, el riesgo financiero, el escudo fiscal derivado de los intereses y la rentabilidad para los accionistas. La estructura óptima equilibra el beneficio fiscal de la deuda frente a los costes de una posible insolvencia.

3. ¿Cómo influye la valoración en una negociación de reestructuración?

Respuesta modelo

El valor de la empresa reorganizada determina dónde se sitúa el punto de equilibrio (fulcrum) y, por tanto, la recuperación de cada clase, por lo que cada parte defiende su valoración preferida: los acreedores senior la infravaloran para reclamar más capital, mientras que los acreedores junior y los accionistas la sobrevaloran para obtener recuperación. El valor negociado o determinado por el tribunal asigna el valor a través de la estructura de capital.

4. Descríbeme la estructura de capital desde la más senior hasta la más junior.

Respuesta modelo

Deuda senior garantizada, como líneas de crédito (revolver) y préstamos a plazo (term loans), seguida de bonos senior no garantizados, deuda subordinada o junior, deuda mezzanine o PIK, acciones preferentes y, finalmente, acciones ordinarias. La antigüedad determina la prioridad de pago y la recuperación en caso de insolvencia, y los tramos junior asumen más riesgo a cambio de una mayor rentabilidad.