Preguntas de leveraged finance (LevFin)

Muestra gratuita del banco de preguntas de Deskcraft

Leveraged finance está entre la banca y el crédito: tramos de deuda, leveraged loans, high-yield bonds, ratios de crédito y cómo se financia un LBO. Preguntas reales del banco de Deskcraft, con respuestas modelo.

1. Explícame los tramos de deuda típicos en un LBO, de mayor a menor rango.

Respuesta modelo

Primero, una línea de crédito revolving y préstamos senior garantizados (Term Loan A y B), que son los más baratos y están garantizados. Después, bonos senior o subordinados de alto rendimiento (high-yield), seguidos de deuda mezzanine o PIK, y finalmente el capital del sponsor en la base. Los tramos superiores son más baratos y se pagan primero en caso de quiebra; los tramos inferiores conllevan tipos más altos por el mayor riesgo.

2. ¿Cuáles son los ratios clave de apalancamiento y cobertura en el análisis de crédito?

Respuesta modelo

Los ratios de apalancamiento incluyen Deuda/EBITDA, Deuda neta/EBITDA y Deuda/Capital; los ratios de cobertura incluyen EBITDA/intereses, (EBITDA menos capex)/intereses y cobertura de cargos fijos. También se utiliza el flujo de caja libre sobre deuda. Juntos miden cuánta deuda tiene una empresa en relación con sus beneficios y su capacidad para atenderla.

3. ¿Qué hace un grupo de finanzas apalancadas (LevFin)?

Respuesta modelo

Estructura y suscribe la deuda, préstamos a plazo y bonos high-yield, utilizados para financiar LBOs, adquisiciones y recapitalizaciones para empresas por debajo del grado de inversión. Actúa como puente entre los sponsors y las empresas con los inversores de deuda, dimensionando el apalancamiento, estableciendo términos y covenants, y comprometiendo el balance del banco para suscribir la financiación.

4. LBO en papel: compra a 10x un EBITDA de 100, financiado al 60% con deuda, salida en 5 años a 10x con un EBITDA de 150 y la mitad de la deuda amortizada. ¿IRR aproximada?

Respuesta modelo

El EV de entrada es 1000, por lo que la deuda es 600 y el capital 400. El EV de salida es 150 por 10, es decir, 1500; la deuda es ahora 300, por lo que el capital de salida es 1200. El MOIC es 1200 sobre 400, que es 3.0x en cinco años, aproximadamente un 25% de IRR (3x en 5 años es alrededor del 24-25%).