Muestra gratuita del banco de preguntas de Deskcraft
Elaborado a partir de conversaciones con cientos de banqueros de inversión sobre lo que preguntan en las entrevistas. Nuestras fuentes
El flujo de caja libre es la cifra sobre la que se construye un DCF, y lo que más se falla no es la fórmula: es por qué se parte del EBIT y no del beneficio neto, o qué hace el working capital ahí dentro. Estas preguntas del banco de Deskcraft recorren el cálculo entero, unlevered y levered, y las trampas de cada paso.
Respuesta modelo
Empieza con el EBIT y aplícale impuestos (EBIT por uno menos impuestos) para obtener el NOPAT, suma las amortizaciones (D&A), resta el capex y resta el incremento en el capital circulante neto. Es no apalancado porque es previo a intereses, representando el efectivo disponible para todos los proveedores de capital, tanto deuda como capital propio.
Respuesta modelo
El beneficio se basa en el devengo; el efectivo no. Causas comunes: fuerte acumulación de capital circulante (cuentas por cobrar e inventario creciendo con las ventas — ingresos registrados, efectivo no cobrado), gran capex (afecta al efectivo, solo la depreciación afecta a la cuenta de resultados), reembolsos del principal de la deuda (no en la cuenta de resultados), o crecimiento superando la financiación. Clásico en negocios de rápido crecimiento: cada nuevo pedido consume efectivo hoy para un beneficio reconocido más tarde.
Respuesta modelo
Ambos son salidas de efectivo por actividades de financiación: tanto los dividendos pagados como las recompras de acciones reducen el flujo de caja de financiación. Representan una devolución de efectivo a los accionistas y no afectan a la cuenta de resultados, aunque las recompras reducen el número de acciones en circulación y, por tanto, afectan al BPA.
Respuesta modelo
Se resta la deuda neta, además de cualquier acción preferente e interés minoritario, al enterprise value para llegar al equity value; luego, se divide por el número de acciones totalmente diluidas en circulación para obtener el valor por acción.
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